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银帆投资2019年10月投资报告

2019-11-12 15:27:16   来源: 本站原创  编辑:admin  浏览:24次   字体:( )
产品运作及市场行情回顾
10 月份,A 股市场再次出现了结构性行情,前期调整幅度更大的创业板指再次走出了相对主板的超额收益。上证综指小幅回升,涨幅为0.82%,连升两个月,深圳成指涨幅2%,创业板指数涨2.69%。宏观数据方面,三季度经济下行压力进一步显现GDP增速下滑至6%,进一步下行空间有限10月制造业PMI下滑至49.3连续处于荣枯线下方,显示工业需求孱弱,企业生产和投资意愿不强市场风格反面,10 月份申万一级行业中超半数行业出现了不同程度的下跌。其中,10 月份农林牧渔得益于肉价的持续上涨,板块表现最为突出,月涨幅高达12.6%,远远领先于其他行业。消费板块中的家用电器与医药生物行业的表现也相对不错,10 月份分别上涨4.8%和4.7%,仅次于农林牧渔行业。有色金属行业表现最差,10 月份共计下跌了4.9%,国防军工与电气设备分别下跌了4.8%和2.7%。
市场展望
回顾整个10月,市场对业绩超预期个股的反应越来越快,如果没有第一时间研究清楚,很多超预期的优质标的就很难买到合适的价格。根据我们的统计,中小市值的公司在经过去年三、四季度业绩洗澡后,今年的业绩并没有出现同比爆发式增长的情况。全A股三季报增速达到了将近10%,而中小板和创业板(剔除温氏后)三季报增速分别为5%和-10%,市场正在不断的强化大强小弱的格局。所以,我们认为未来景气行业中的龙头公司依然有很大的潜力,我们也会围绕这块进行深入研究和布局。
投资思路和投资策略
从三季报看,A股盈利触底的迹象还不是很明显,三季度A股剔除金融板块后增速为-2.8%(中报盈利增速为-3.1%),所以我们判断市场要出现全面性的机会难度比较大,但持续性的结构性机会依然比较明显。比如,从三季报中我们可以看出,整个建材行业出现了明显的业绩超预期的情况。原来很多仅仅专注于C端市场的公司,抓住了地产行业集中度快速提升的浪潮,和头部的地产商深度绑定,B端市场快速放量,从而带动业绩连续超预期的表现。这个板块在低估值叠加业绩高增长的背景下,很多个股都独立于大盘走出了明显的趋势行情。对于未来,我们会继续深入的做前瞻性的行业研究,把握高景气行业或景气拐点向上行业的龙头公司的投资机会。
 
 
西藏银帆投资管理有限公司
2019年11月8日
                                          
 

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