10 月份，A 股市场再次出现了结构性行情，前期调整幅度更大的创业板指再次走出了相对主板的超额收益。上证综指小幅回升，涨幅为0.82%，连升两个月，深圳成指涨幅2%，创业板指数涨2.69%。宏观数据方面，三季度经济下行压力进一步显现，GDP增速下滑至6%，进一步下行空间有限。10月制造业PMI下滑至49.3，连续处于荣枯线下方，显示工业需求孱弱，企业生产和投资意愿不强。市场风格反面，10 月份申万一级行业中超半数行业出现了不同程度的下跌。其中，10 月份农林牧渔得益于肉价的持续上涨，板块表现最为突出，月涨幅高达12.6%，远远领先于其他行业。消费板块中的家用电器与医药生物行业的表现也相对不错，10 月份分别上涨4.8%和4.7%，仅次于农林牧渔行业。有色金属行业表现最差，10 月份共计下跌了4.9%，国防军工与电气设备分别下跌了4.8%和2.7%。

回顾整个10月，市场对业绩超预期个股的反应越来越快，如果没有第一时间研究清楚，很多超预期的优质标的就很难买到合适的价格。根据我们的统计，中小市值的公司在经过去年三、四季度业绩洗澡后，今年的业绩并没有出现同比爆发式增长的情况。全A股三季报增速达到了将近10%，而中小板和创业板（剔除温氏后）三季报增速分别为5%和-10%，市场正在不断的强化大强小弱的格局。所以，我们认为未来景气行业中的龙头公司依然有很大的潜力，我们也会围绕这块进行深入研究和布局。

从三季报看，A股盈利触底的迹象还不是很明显，三季度A股剔除金融板块后增速为-2.8%（中报盈利增速为-3.1%），所以我们判断市场要出现全面性的机会难度比较大，但持续性的结构性机会依然比较明显。比如，从三季报中我们可以看出，整个建材行业出现了明显的业绩超预期的情况。原来很多仅仅专注于C端市场的公司，抓住了地产行业集中度快速提升的浪潮，和头部的地产商深度绑定，B端市场快速放量，从而带动业绩连续超预期的表现。这个板块在低估值叠加业绩高增长的背景下，很多个股都独立于大盘走出了明显的趋势行情。对于未来，我们会继续深入的做前瞻性的行业研究，把握高景气行业或景气拐点向上行业的龙头公司的投资机会。