尊敬的投资者:
    您好！ 
    临近岁末，在农历新年来临之际，请接受我们对您及家人致以最诚挚的新年祝福，祝您新春愉快，阖家幸福。
    回顾2018年，全球宏观经济形势严峻，据彭博社报道，今年是近50年以来金融市场遭受的最艰难的一年，全球70%的资产投资收益为负值，接近1920年创下的最低历史记录。A股市场中，上证指数全年下跌24.6 %，深成指全年下跌34.4%，中小板指数全年下跌37.8%，创业板指数全年下跌28.7 %，上证指数今年跌幅是有史以来第二大跌幅。在股票策略的私募基金中，众多明星私募集体遭遇滑铁卢，平均亏损幅度超过20%，私募基金今年清盘家数超过5000家，创下历年来清盘数之最，整个金融市场遭遇前所未有的寒冬。
    由于中国宏观经济的不确定性，再加上中美贸易摩擦，A股指数全年大幅走低，在投资过程中的煎熬和艰辛难以言表，我们在2018年全年坚持了风险控制为本的策略，自始至终的每一笔交易都兢兢业业，秉承公司一贯的投资策略，在风险来临时对仓位进行控制，规避了大的风险，但极低的仓位在市场波动中却仍然牵动着所有人的神经，全公司人员顶着压力，时刻把肩负的责任铭记在心，许多员工主动放弃了年休假，全年无休；一名女员工刚生完小孩，产假还没有结束就重返工作岗位；一名研究员为完成一份紧急的研究报告彻夜无眠。辛苦了一年下来，我们产品大幅跑赢了大盘，净值回撤较小，在私募基金产品中平均排名在前10%的位置，虽然产品排名靠前，但是我们没有为投资者带来超额的回报，对此我们深感压力，也更要感谢继续持有银帆基金的投资者，谢谢你们的理解和支持。
    时光如白驹过隙，转瞬间银帆投资成立已经8年了。回顾2011年银帆首次发行产品，当时正值熊市，上证指数是2700点，2013年再次发行产品，当时的上证指数是2080点，处于黎明前的黑暗时期。截止目前，指数在经历了8年的起起落落之后，又从起点回到了原点，银帆产品却在这8年中乘风破浪，一路前行，当年发行的产品净值都达到了2.2以上，最高的达到了3.65，历史数据不代表未来，但是在深不可测的市场中，它像一盏明灯，给我们信念，指引着前方的路，投资者如果能坚定长期投资的信念，我们相信一定能获得良好的投资回报。
    展望2019年，对于中国经济和中国股市都是关键性的一年，转折性的一年，刚刚结束的中央经济工作会议明确指出，我国经济发展拥有足够的韧性，巨大的潜力，经济长期向好的态势不会改变，在这样的大格局下，我们相信2019年的机会大于风险。我们将继续以风险控制为基石，一如继往的倾尽全力的做好每一笔交易，在新的一年为投资者带来满意的回报。
    最后，再次祝您及家人新年快乐，万事如意！




                                                                                       西藏银帆投资管理有限公司
                                                                                              2019年1月10日