上半年GDP增速6.8%，意味着什么？下半年怎么走？

来源：东方财富网 作者：田欣鑫 

7月16日，国家统计局公布数据显示，上半年国内生产总值418961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。

业内分析称，上半年经济形势总体符合前高后低的预期，下半年中国经济下行压力较大，要把握好结构性降杠杆的力度和节奏，同时还要提振内需，推动改革创新等。

上半年经济呈现稳中向好态势 

符合前高后低预期

国家统计局新闻发言人毛盛勇在国民经济运行情况发布会中介绍，上半年经济运行平稳、结构优化升级、动能加快转换、质量效益提升，表明经济迈向高质量发展的态势良好，经济运行稳中向好的趋势持续发展。

中国国际经济交流中心副总经济师徐洪才向中国财富网表示，总体来看，上半年经济呈现缓中趋稳、稳中向好的态势，符合经济增长前高后低的预期。二季度较一季度经济增速下滑，说明结构性降杠杆对短期经济有一定的负面影响，造成了社会融资规模继续下滑、广义货币供应量增速回落等。再加之中美贸易摩擦、投资增速下滑等因素的影响，二季度经济下行符合预期。

中国银行国际金融研究所近期的研究报告也称，今年上半年，国际贸易、金融市场、地缘政治形势复杂多变，中国经济运行面临很大的不确定性，但在世界经济持续复苏、国内新动能不断增强和房地产市场升温等因素的支撑下，中国经济总体上延续了企稳向好态势。

人均收入增速未跑赢GDP增速 

应引起高度关注

统计局数据显示，上半年全国居民人均支配收入14063元，比上年同期名义增长8.7%，扣除价格因素，实际增长6.6%，仍没有跑赢GDP的增速。

徐洪才表示，此问题应引起高度关注，居民人均收入增速没有跑赢GDP，主要有以下几个原因。第一，财政收入增长较快、税收增长较多，在一定程度上挤压了居民的收入；第二，结构性降杠杆带来了诸如社融规模萎缩等影响，冲击了民营企业、小微企业，间接影响居民收入；第三，上半年股市震荡，对居民的财产性收入也带来一定的影响。

徐洪才指出，居民人均收入增速放缓也影响到消费，由此导致近两月消费增速大幅回落。另外，消费增速回落还与收入分配结构不合理、居民加杠杆较快、房价过高等因素相关。

下半年经济下行压力增大 

全年实现6.5%增速没问题

对于下半年经济运行情况，徐洪才向中国财富网预计称，三季度和四季度较上半年的增速还将继续回落，但总体来看，保证全年6.5%以上的经济增长速度应该没有问题。

中国银行国际金融研究所的研究报告则表示，中国经济目前依然处在新旧动能转换的关键时期，并未真正进入所谓的“新周期”，金融政策从紧趋严对经济产生了较强的收缩效应。总的来看，下半年中国经济下行的压力有所增大，预计下半年和全年GDP增长均在6.7%左右，全年增速比上年放缓0.2个百分点。

中信证券首席经济学家诸建芳表示，下半年中国经济没有大的衰退风险，“韧性”仍在，主要原因有三个：一是资本开支扩张周期逐渐拉开序幕，将带动工业部门投资增速回暖；二是目前基建投资已经“软着陆”，未来继续大幅下滑的可能性不大；三是外需回暖仍然可持续，全球经济复苏带动全球贸易复苏，中国经济也将从中受益。

中国社会科学院财经战略研究院课题组研究也认为，下半年在聚焦三大攻坚战的同时，宏观经济领域面临着一些需要密切关注的突出问题，比如结构性去杠杆与金融风险、房地产市场发展、投资增速下滑过快等。

坚持供给侧结构性改革主线 

化解经济潜在风险

对于下半年经济发展需要关注的风险点，徐洪才向中国财富网指出，第一，要把控好结构性降杠杆的力度和节奏，6月广义货币供应同比增长8%，还是偏低，货币政策仍要体现灵活性和针对性，要真正落实稳健中性的货币政策，先稳住杠杆再逐步降低杠杆。

第二，要注意中美之间贸易摩擦升级的风险，目前中美贸易战还是局部性的，因此双方都要做好工作，不能让美国加征的2000亿关税落地，要让中美贸易锁定在一个小范围的局部摩擦。

第三，要关注美国9月份加息及减税的影响，届时全球资本流动加剧，国际环境的负面冲击对人民币汇率的影响较大，要注意保持人民币汇率的相对稳定，要保证人民币在合理均衡的水平上双向波动。外汇市场的波动对股票市场、债券市场、房地产市场的连锁冲击反应较大，所以这方面需要管控住。

第四，要着力于提振内需，促进结构性改革，并推动改革创新。上半年已经出台了一系列深化改革、扩大开放的政策，下半年还需要一一落实，通过提升自身的抗风险能力、提振内需来进一步增强经济发展的韧劲。同时还要充分挖掘国内市场的潜力，调整外贸结构、产业机构，以有效规避潜在风险。

毛盛勇也提出，需要注意的是，外部环境不确定性增多，国内结构调整正处于攻关期，要坚持稳中求进工作总基调，保持战略定力，坚持以供给侧结构性改革为主线，持续扩大有效需求，着力振兴实体经济，积极应对外部挑战，防范化解风险隐患，引导稳定社会预期，科学统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，确保经济平稳健康运行。

中国银行国际金融研究所的研究报告称，下半年要谨防“超调”引致经济下行和市场波动风险。积极财政政策将发挥稳定经济增长、促进高质量发展的重要作用。货币政策将着力解决企业融资难、融资贵问题，把握好去杠杆的节奏和力度，守住不发生系统性金融风险的底线。

中国社会科学院财经战略研究院课题组也建议，下半年要把加快推进供给侧结构性改革与持续扩大内需结合起来；坚定不移扩大改革开放；继续实施积极的财政政策，加大减税降费力度，加快支出进度；保持货币政策稳健中性和流动性合理充裕；完善宏观审慎监管政策，推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展。在确保经济增长不突破底线的前提下，化解经济潜在风险，增强经济可持续发展的潜力。

文章提出，着力构建产学研深度融合的技术创新体系。围绕产业链部署创新链，围绕创新链配置资金链，更加注重以企业为主体、市场为导向的应用技术研究，以国家制造业创新中心为支点，聚焦战略性、引领性、重大基础共性需求，打造高效立体的开放型创新网络体系。加快建立系统化、体系化创新机制，分梯度、分门类、分阶段推进国家信息领域核心技术和设备跨越式发展。完善普惠性支持政策，支持量大面广的中小企业提升创新能力，培育一批核心技术能力突出、集成创新能力强的创新型领军企业。