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银帆视点
银帆投资2018年2月投资报告 2018年2月银帆投资报告
尊敬的投资者：
2月市场冰火两重天来形容，截至2018年2月28日，上证综指下跌6.36%，深成指下跌2.97%，创业板上涨 1.07%。其中涨幅前三板块的分别为电子（3.32%）、钢铁（1.65%）、计算机（1.14%），而1月涨幅最大的房地产和银行则在2月表现最差，分别下跌11.43%和7.57%。
经济数据方面，2 月官方制造业PMI 50.3%，前值51.3%，各分项指标均出现不同程度回调，主要源于2月春节假期生产天数明显下降，单2月不宜过分解读。将1 月和2 月的平均值与前几年历史同期相比，PMI、新订单、新出口订单、进口等指标2018 年1-2 月均值基本低于2017 年，但是高于2014-2016 年同期水平。也就是说今年开年相比2017 年开年制造业扩张动力是有所减弱的，但仍高于2014-2016 年。
市场行情方面，2月5日美股“黑色星期一”为诱因，引发了全球范围内的股市动荡，三大股指深陷技术性回调，国内市场也进入急速下跌通道。大盘创下两年来最大单周跌幅，结构上又以罕见的权重股杀跌居多。本轮调整无论是级别还是速度，都在多重因素共振下被放大，其中既有恐慌情绪传导的原因，也有国内主动去杠杆的压力。春节后A股连续反弹，尤其是以创业板和中小板为代表的中小个股领涨；创业板近期的强势反弹受到多重因素推动，但核心还是部分个股的业绩和估值已经匹配，另外受注册制延期与发展新经济的刺激，未来反弹行情或有望持续，但创业板中的个股也将会有所分化，投资者需要挑选有业绩支撑的细分龙头。
西藏银帆投资管理有限公司
2018年3月1日
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