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2018年投资股票私募须过两道坎 2018年投资股票私募须过两道坎
来源于：中国证券报·中证网
2017年临近收官。今年各主流策略中股票策略表现最优。不过，2018年投资股票私募，投资者要管理预期，过两道心理坎儿。
股票策略有望成为最赚钱策略 2017年前11个月好买私募综合指数上涨10%，其中普通股票型指数上涨11%。
如果从2014年6月好买好私募指数成立看起，私募指数的年化收益15%，股票指数的年化收益17%左右。股票型产品的年化收益明显高出综合指数，印证了长期资产配置应该以权益类资产为主的观点。具体到中国，我们认为5年以上可以算是长期。 今年的私募股票型基金分化巨大，业绩最好的上涨267%，最差的下跌87%，首尾收益相差300%以上。根本原因是源于市场的分化。据统计，至11月30日沪深300上涨21%，而创业板指下跌10%，从申万一级行业来看，28个行业中12个是正收益，接近于一半，表现最好的是食品饮料，上涨39.76%，下跌最多的是纺织服装下跌超过23%，传媒、国防军工表现也异常低迷。“漂亮50”和“要命3000”。今年前11个月，70%的股票私募实现了正收益。业绩好的股票私募大多数是基本面投资者，不择时，持有时间更久，完整地享受到了漂亮50的行情。相反，热衷于博弈的基金往往都从14、15年的意气扬扬中跌落神坛。芒格说，投资权益本质是赚企业的钱。从长期看，股指年化涨幅与名义GDP化增速基本一致。各国指数的涨跌幅与基本面相挂钩，GDP同比增速与指数年化涨幅这两个核心指标展现出了很强的同步性。海通策略报告《投资世界长期属于乐观者》中数据显示，中国1991年以来股指年化涨幅14.1%、GDP年化名义增速14.2%；美国自1929年来分别为4.92%、6.03%。 虽然2017年初至11月30日管理期货策略私募整体仍有4%左右的回报，但客户的感受可能不太好。今年表现好的私募中不少是主观交易者，但是客户的仓位大都布局在了前几年业绩比较好的量化期货之中。量化期货最主要的策略是中长期趋势跟踪。今年期货的行情波幅大，而涨幅不大。做中长期趋势的私募，很容易被震荡出局。虽然高频套利策略在今年展示了稳定性，但受众面较窄。 2018年需管理好心理预期 说至2018年投资股票型私募基金，须迈过两道心理坎。 首先，投资者要降低预期。由于今年私募的赚钱效应，预计2018年股票型私募将吸引投资者入场。今年不少白马涨幅巨大，但掰开来看，涨幅的70%左右是由于估值提升带来的，30%的项幅由业绩贡献。换句话说，今年白马凶猛，是一种补涨。站在目前的时点看，市场的估值处于中位水平，沪深300指数14倍的PE。如果估值失去膨胀失去动能的话，未来市场还是靠盈利推动。目前，国内经济处于L形底部，名义GDP可能维持在10%左右，假如上市公司整体是一批优势的公司，那么市场回报可能有10%至15%左右的空间。 其次，投资者需以长期的思路去投资。股票这类它适合的投资期可能就在3年左右。每一类资产从本金安全角度来看，都有其投资期，货币型基金可能一天就够了，债券基金可能在1-2年左右，股票基金可能在3年左右的水平。从过往的数据来看，任一时刻投资3年获取正收益的概率达80%左右。以长期的心态投资基金，以较合理的预期去期望，往往会获得更多的惊喜。 |
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