  |
银帆动态
11月投资报告
银帆11月投资报告
尊敬的投资者：
本月指数方面上证综指下跌 2.24%，深证成指下跌3.73%，创业板指下跌 5.32%；从风格来看，蓝筹在11月中旬创出阶段新高后开始调整，周期股又有卷土从来的趋势，其中涨幅前三板块的分别为钢铁（9.69%）、银行（2.56%）、非银金融（2.19%）。
宏观数据方面，2017年11月中国官方制造业PMI 为51.8，前值 51.6，连续 16个月在荣枯线以上，超过1-10月平均水平（51.6%）。意味着经济较前月略有好转。具体来看：生产指标反弹，原材料库存下降折射生产扩张；新订单指数及采购指数均回升至年内次高，但出口新订单相对弱势，或表明内需已接捧外需成为驱动总需求扩张的主力。
市场方面，10月下旬以来，保险、白酒、家电行业中的一线龙头快速上行， 而11月中旬上述龙头个股在机构兑现浮盈、市场监管趋严、资管新规等环境影响下纷纷出现下跌。虽然在此期间，券商、军工、房地产等行业出现了补涨，但由于一线蓝筹与补涨品种之间市值的巨大差异，因此无论从指数还是从个股来看均呈跌多涨少局面。周期股在11月虽有所表现，但是和三季度相比，强周期品种的业绩、估值和政策预期的想象空间可能并不大，并且当前市场的流动性环境也明显趋紧，因此对其上涨的持续性我们比较谨慎。在当前蓝筹调整，且预计时间不会太短和周期股预期盈利空间不大的情况下，市场或许有第三条主线可挖掘，中小创在经历了两年长时间调整后，一部分优质成长股开始进入长期投资者视野。从估值来看，中小板、创业板目前估值均处于 2015年5月以来的低位，估值得到一定程度的修复，未来一些优质成长股值得关注。
西藏银帆投资投资管理有限公司
2017年12月1日
|
|
 |
