8月投资回顾：突破3300点 热点全面扩散

 

尊敬的投资者：

本月指数方面上证综指涨2.68%，深证成指涨2.97%，创业板指涨6.51%。在风格上，8月不像7月金融和周期股那样形成板块效应，上涨贯穿全月。而是热点比较分散，轮动非常快，市场脉搏不太好把握；板块方面，涨幅靠前的分别为券商信托（9.72%）、通讯（9.25%）、计算机（8.37%）。

宏观数据方面，8月官方制造业PMI为51.7，较上月上涨0.3，超出市场预期，其原因是供需双反弹。订单和净需求持续增长，生产与生产周期均出现反弹，库存水平震荡趋降，尤其是产成品持续下降。较低的库存水平不利于商品价格的下降，大宗商品短期仍可能维持震荡甚至震荡走强。8月非制造业PMI为53.4，较上月下降1.1，为15个月以来最低。各分项绝大部分都在下降，其建筑业大降4.5，创16年2季度以来新低，房地产行业对建筑业的影响恐开始显现。中报数据方面，剔除金融、两油之后，上市公司2017上半年营业收入合计126500.51亿元，同比增幅24.91%；净利润合计7414.66亿元，同比增长35.41；主板、中小板和创业板2017上半年净利润增速分别为20.18%、34.87%、18.18%。主板公司业绩表现平稳，中小板营收和净利增长可观，创业板公司业绩初露疲态。

市场方面，8月市场表现良好，之前的二八分化开始扩散为板块轮动。二级市场行情沿着供给侧改革受益面扩散。供给侧改革催生周期股行情，企业利润改善和资产负债表修复带动银行利润改善和估值提升，行情从周期股向银行、券商等板块扩散，随着指数不断向上，市场风险偏好改善，计算机板块和有联通国改题材支撑的通信板块表现突出。近期国企改革有所提速，政策预期升温，两融余额持续回升，市场风险偏好有所提升。十九大之前各部委把“状态稳定”放在首当其冲的位置，短期来看我们认为市场环境较为温和，震荡走平的概率较大。

 

                                     

    西藏银帆投资管理有限公司