尊敬的投资者：

      您好！有幸与您走过中国资本市场跌宕起伏的2016。

      去年此时，A股刚刚经历了熔断和又一次的千股跌停，人心不稳的大背景下我们用了长津湖的冬天来比喻当时的市场氛围。全年走势与我们预计基本一致，回头来看2016年的确是艰难的一年，上证指数从3539点到3103点，跌幅12.31%，最大跌幅25.5%；创业板指数从2714点到1962点，跌幅27.71%，最大跌幅32.2%。

      统计数据显示，不考虑15年12月之后发行的新股，16年取得正收益的个股只有大约15%。除了一些阶段性的热门板块，16年我们看到更多的是高估值创业板经过三年牛市之后的回调。

      策略上，银帆投资自始自终将风控放在了最重要的位置，坚持低仓位，甚至是空仓，比如年初的熔断，泥沙俱下，我们则是成功的躲过。至2016年末，在行业大面积亏损的背景下，公司管理的产品，整体表现位于私募基金前三分之一的位置。对仓位的严格控制，也让我们错过了一些结构性机会，如上半年的新能源汽车，贯穿全年的商品板块和白酒板块等，其中最主要的因素，还是我们对全年的市场保持谨慎所导致。银帆投资从成立至今，一直将严格控制风险放在第一位。这是我们反复向投资人阐述的理念与价值观，更是我们能长期在市场立足的根本。

      我们对风险的厌恶，主动控制回撤，是我们跑赢市场，取得绝对收益的最重要因素。可喜的是，银帆团队的努力，也获得了业内的认同。2016年12月，国内最权威的第三方私募评级机构——私募排排网为公司办法了颁发"常青树"私募奖项，对公司为客户资产管理的成绩予以充分的肯定。该奖项评判标准非常严格，最终在全国私募行业中仅20家私募公司获奖。

       2017年，政府对房地产市场的调控，以及美国新总统上任后的经济政策走向，将会对市场产生持续影响，新股以及再融资等对资金面的压力也会非常大。但我们并不悲观，相对2016年，市场的投资机会会有所增加，比如混改，以及原油产业链等主题机会，我们比较看好能续贯穿全年。我们相信在新的一年，将继续战胜市场，为投资者赚取绝对收益。银帆投资团队将一如既往地以持续向上的敬业精神和专业能力来回报您对我们的信任！
       最后，银帆投资祝您2017年身体健康，工作顺利，阖家欢乐。